(종목분석) 테스나

시가총액 5,764억 (10/30) > 7675억 (3/2) > 1조2000억 짜리 종목
CP 39,500 (11/6) > 47,800 (3/2) > 45,600 (5/15)
TP 62,000
21년 본격적인 이익회수기
52주 최고가 59,700 (1/27)

	17년	18년	19년	1Q20	2Q20	3Q20	4Q20	20년	1Q21	2Q21	3Q21	21년	22
매출액	472	653	968	320	317	369	374	1311	452	500	556	1829	2989.5
영업이익	99	188	241	79	81	89	96	306	115	124	140	538	870.2
OPM	20.91	28.7	25.0	24.72	25.61	16.54	24.65	23.06	25.5	24.88	25.22	23
영업이익증가율	799.64	90.06	28.99	20.4	2.65	-38.87		62.9
당기순이익	90	162	214	41	58	51	222	372	96	106	122	478	729.2
영업현금	219	324	436	67.7	257.2	114	169.1	608
ROE	14.33	21.87	17.5	16.93	15.53	15.95	17	19.23				19.3
EPS	660	1192	1549	260	360	297	478	1400	562	621	714	2797	4270
PER	10.74	8.19	16.57	18.64	20.69	30.3	20	36.72	81.13			16.3	11.51
BPS	4985	6061	10304	10439	11286	11913	11800	11800				15,967	19,151
PBR	1.42	1.61	2.49	2.65	2.7	3.82	4.32	4.32				2.86	2.57
FCF	30	82	-454					-1173
EV/EBITDA	3.77	3.84	6.92					11.32				5.75	4.25

외인 3.7%
에이아이트리 27.84%
국민연금 11.52%
한화자산운영 7.60%
합 50.60%

2021.05.15
기관의 연속매도로 주가 안좋음.
OSAT 종목 전체가 별로...
- [장마감] 45,600 (+3.52%) ★전일고가돌파
- 외인-0.4만주/기관-0.7만주/개인+1.2만주
- ★기관 14일연속순매도
- 거래량 13.23만주 (전일대비 79%)
- (코스닥)IT H/W업종 +2.68%

2021.03.25
카메라 이미지 센서 테스트 장비 (CIS)
시설투자 공시

2021.02.05

◆ 작년 4Q 매출액 374억원... 전년동기比 43%↑
테스나(131970)는 05일 공시를 통해 작년 4분기 매출액이 전년 동기 대비 43% 늘어난 374억원, 영업이익이 38% 늘어난 90.3억원이라고 밝혔다.

[표]테스나 분기 실적

구 분	20. 12	전분기 대비	전년동기 대비	시장전망치 대비
매출	374억	▲25%	▲43%	▼6.0%
영업이익	90.3억	▲82%	▲38%	▼1.8%
영업이익률	24%	▲7.0%p	▼1.0%p	▲1.0%p
당기순이익	219억	▲332%	▲148%	▲167%

* 4분기 실적은 연간실적 공시를 토대로 계산된 값임


◆ 매출액, 영업이익 모두 3년 최고 수준 달성
테스나의 분기 매출액과 영업이익은 모두 최근 3년 중 가장 높은 실적을 기록했다. 이전 최고 매출액이었던 2020년 1분기보다도 17% 늘어난 것으로 나타났다.

[그래프]테스나 분기별 실적 추이

2020.12.14 흥국증권 리포트
2021년 매출 2,359억 (+79%, YoY), 영업이익 677억원 (+124% YoY) 예상.

2020.11.09
2021년에 삼성전자 비메모리 (CIS, AP) 투자 수혜주.

2020.10.23

# 삼성효과와 증설효과와 만나는 시기
2020 년 매출액은 1,550 억(+60.7% y-y), 영업이익은 394 억(+62.9% y-y)으로 창사 이래 사상 최고치를 달성할 것으로 추정된다. 하지만 본격적인 실적증가는 이제 시작이다. 삼성전자의 2030 시스템반도체 비전제시와 최근 빅메이커들과의 계약 흐름으로 볼 때 테스트 물량의 가파른 증가의 초입 구간으로 판단된다. 여기에 증설효과까지 나타나면서 2021 년에는 매출액 2,350 억(+51.0% y-y), 영업이익 618 억(+56.9% y-y)을 보일 것으로 추정된다. 반면, 2021F PER 14.9x 로 4y Avg EPS Growth 50.4%를 감안하면 매력적인 Valuation 이라 판단

#2020년 10월 코스닥 폭락장
예년보다 대주주 요건 이슈로 인해 빨리 하락장세
코스피는 견조하나 코스닥은 수급문제로 하락
연말까지 이어질듯

9/15 무상증자락, 10/7 신주, 총 1400만주, 미전환사채(49만주,18400원), 신주인수권(225만주, 22250원) 애플 외주후공정osat, 삼전 엑시노스 테스트, 이미지센서 테스트, 고성능 SoC 수요증가 수혜, 이익률25%유지

시가총액 5336억 7550억

	18년	19년	1Q20	2Q20	3Q20	4Q20	20년예측	21년예측
매출액	653	968	320	317	369	391	1536	2206
영업이익	188	242	79	81	89	99	393	579
OPM	28.7	25.0					25.6	26.3
당기순이익	162	214	41	58	59	112	281	443
영업현금	324	436	67.7	257.2
ROE		17.5

ROE 17.5 아주 좋아
멀티플 15잡아도 시총8100억 잡아야


10/14
[반도체(Overweight)/KTB Tech 김양재 ☎️2184-2332]

★ 비메모리 오딧세이: ⑪ Foundry, 유례없는 호황

▶️ 3Q20 TSMC 최대 매출 경신
- 3Q20 TSMC 매출액 NT$401.3bn(+13.0% QoQ, +21.3% YoY)으로 가이던스 NT$380~390bn 상회. Huawei 공백에도 불구 비메모리 수요 호조로 최대 매출 달성
- 4Q20도 실적 호조 전망. Apple iPhone A14와 AMD CPU Ryzen 5000 양산으로 최첨단 공정(5~7nm) 매출 확대 추정. 2021년 TSMC 고객사(Apple과 AMD, Mediatek) M/S가 확대되고 5G와 AI 보급 확대로 최첨단 공정 수요도 구조적 점증

▶️ 삼성전자, Foundry 동향
- 3Q20부터 삼성전자 Foundry 중장기 실적 성장 국면 진입. 최첨단 공정은 TSMC Capa 부족 낙수효과, Legacy 공정은 SMIC 규제 반사이익으로 호황 전망
1) 5~7nm: EUV를 사용하는 최첨단 공정. 2019~2020년 자사 Fabless 스마트폰향 물량이 절대적이었으나, Qualcomm(Snapdragon 875G, X60) 대규모 수주로 3Q20 Capa 부족 상황
2) 8~10nm: Non-EUV 최첨단 공정으로 뛰어난 원가 경쟁력 보유. 2019~2020년 자사 Exynos 980과 Qualcomm Snapdragon 765 등 중고가 스마트폰 제품을 양산했고 3Q20부터 NVIDIA GPU 물량이 더해지는 상황
3) 14~65nm: 최근 TWS 등 다양한 IoT와 전장 수요 회복세. 그동안 상대적으로 여유가 있었으나 SMIC(14nm~ 공정 양산) 규제 반사 이익으로 가동률 상승세
4) CIS: 수요는 2020년 COVID-19와 Huawei 영향으로 부진했으나, 2H20부터 빠르게 회복되는 추세. 삼성전자 CIS Capa도 매년 15~25% 증설에도 불구 가동률은 높은 수준 유지 중. 2021년 전세계 스마트폰 출하량은 14.8억대 전망(+14.8% YoY). 중가 스마트폰 멀티 카메라 채택와 CIS Die 크기 대형화 수혜로 CIS 수요 호조 전망

▶️ ASML EUV 출하가 2020년 35대→2021년 45~50대로 늘어나지만, 단위 Capa 당 EUV 투입도 7nm 3~7대→5nm 10~15대로 증가하기 때문에 Foundry 업계 공급 부족 현상은 적어도 2~3년 이어질 것으로 예상

▶️ TSMC 주가는 3Q20 최대 실적을 반영하며 신고가 기록(YTD +48% 상승). 삼성전자 역시 3Q20부터 Qualcomm과 NVIDIA 대규모 수주를 바탕으로 중장기 실적 성장 국면 진입, Foundry 부문 재평가 기대. Top-picks, 삼성전자. 비메모리 후공정 중소형주는 테스나, 하나마이크론 최선호


♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bit.ly/316TvSy>



2020/09/12
1) 반도체: Exynos 수요 회복 전망. 삼성전자 비메모리 부문과 AP 외주 테스트 업체 수혜. 관련 Wafer 테스트 업체인 테스나, 네패스, 하나마이크론 선호

역사적 신고가 종목 9/11

테스나(131970) : 삼성전자 3분기 호실적 전망 및 필라델피아 반도체지수 급등 등에 반도체 관련주 상승 속 급등

테스나(131970) :
퀄컴 최신 스냅드래곤875G, 삼성전자 파운드리서 양산 예정 소식에 시스템반도체/반도체 장비 테마 상승 속 급등

대주주 - 한화자산운용 6.46 > 7.55

지금은
2019년 968억
2020년 1500억