[종목분석 07] 파마리서치(2022/01/25) - 기본분석

1. 사업내용

• 2001년 3월 설립되어 의약품, 의료기기, 화장품 등 재생제품을 생산, 판매하는 재생바이오 전문 제약회사. 인체 고유의 재생 매커니즘을 활성화 및 촉진시키는 물질인 PDRN, PN의 제조기술을 확보하였으며, 국내 공장 설립으로 원재료 조달부터 완제품 제조까지 국산화에 성공. PDRN 및 PN 제조 원천기술을 바탕으로 관절강주사인 콘쥬란 개발, 기능성 화장품 출시, 건강기능식품 등 해당 물질의 적용 범위를 확장.
• 2021년 9월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 44.6% 증가, 영업이익은 80.5% 증가, 당기순이익은 63.2% 증가. 매출은 의약품 29.8%, 의료기기 48.8%, 화장품 17.8%, 기타 3.6%로 구성되어있으며 온라인몰, 홈쇼핑 등 다양한 경로를 통해 판매함으로서 매출이 크게 성장하고 있음. 동사는 중국 및 일본 중심의 아시아 시장과 북미 시장을 통한 글로벌 시장진출 계획을 수립하여 해외사업을 진행하고 있음.

https://m.blog.naver.com/PostView.naver?blogId=wjdrjstjr21&logNo=222608996394&searchKeyword=%ED%8C%8C%EB%A7%88%EB%A6%AC%EC%84%9C%EC%B9%98 

파마리서치 기업공부, 리쥬란 후기 찾아봤습니다.

2. 재무실적

4Q21 Review

파마리서치 4분기 실적은 매출액 420억원(+34.6% yoy), 영업이익 133억원(+16.8% yoy, OPM 31.5%)으로 시장 기대치에 부합했다.

의료기기(콘쥬란, 리쥬란) 매출은 214억원으로 빠른 성장세가 지속되고 있는 것으로 추정되며 의약품 및 화장품 부문도 별다른 특이사항 없이 무난한 성장을 지속하고 있는 것으로 추정된다.

연말 성과급 지급 및 마케팅 집행 영향으로 이익률은 소폭 하락하였으나 4분기 한정 이슈로 수익성 측면에서도 점진적인 개선 이 지속될 것으로 전망한다

 

3. 투자포인트 (투자아이디어)

Vip 자산운용 투자 종목

ROE 높고, 높은 성장성... 연어추출 기술이 높아 해자 보유. 특허는 가지고 있지는 않음.

23년 이후 해외진출 가능하면 멀티플 커질 듯함. (중국, 유럽, 미국의 임상 진행이 쉽지 않아 보임)

https://m.blog.naver.com/PostView.naver?blogId=eorktl1594&logNo=222631963998&searchKeyword=%ED%8C%8C%EB%A7%88%EB%A6%AC%EC%84%9C%EC%B9%98 

22.01.26 파마리서치 IR담당자 통화 내용

 

4. 주가현황

• 지수하고 있는 가운데 선방 중임.
• 3/11 88,000 시총 8898억원

  

5. 전망

러시아 규제로 연어 수입에 문제가 있을 수 있음.

2022년 의료기기 부문은 리쥬란 HB PLUS 출시 및 콘쥬란 공급 병원 확대로 매출액 981 억원(+29.0% yoy)을 예상한다.

1분기 리쥬란 TV 광고 집행으로 대중 인지도가 한층 높아 질 전망이며 지난해 연말 출시한 신제품 리쥬란 HB PLUS 역시 꾸준히 매출이 증가하고 있는 만큼 올해에도 고성장이 기대된다. 의약품 부문은 기존 제품이 큰 변동 없는 가운데 리엔톡스 매출이 가세할 수 있다.

다만 현재로서는 불확실성이 존재하는 만큼 당사는 하반기 적은 매출만 반영했다.

중장기 관점에서 리엔톡스 국내 판매 허가를 가정 시 리쥬란과 의 크로스 프로모션이 가능해지며 지난해 인수한 메디코슨의 HIFU 기기까지 결합 형태로 판매할 수 있어 더욱 탄력적인 성장 스토리를 기대할 수 있다.

 

 

6. 밸류에이션 

https://www.butler.works/reports/report?corp_code=00970453 

https://www.butler.works/reports/report?corp_code=00970453

2022.03.08

 

07.파마리서치_재무제표2021.xlsx

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