(2024/09/21) RNA 원료제조, 생물보안법 수혜주 - 에스티팜

#에스티팜 #생물보안법 #바이오

 

시총 2조 3473억 

코스닥 16위

 

1. 기업개요
에스티팜은 신약원료 의약품 및 제네릭 원료의약품 판매사업 영위

올리고당 CDMO 부문 글로벌 생산량 규모 3위 이내, 지속적인 증설  

 

 

2. 투자아이디어, 비즈니스모델 분석 (수익성)

[에스티팜] 향후 얼마나 벌까? : 네이버 블로그 (naver.com)

 

https://m.blog.naver.com/flash777_/2235521…

 

렉비오 : 5,000억~1조

펠라카르센 : 3,000억

이메텔스타트 : 3,000억

올레자르센 : 2,000억

베피로비르센 : 1조

질레베시란 : 1조

합 : 3.3~3.8조

영익 : 약 1조 (30% 가정)

 

+ mRNA 포함 3,000개의 개발 중인 약들 (여기서 또 굵직굵직한 약물들이 튀어나올 것)

 

극 보수적으로 올리고 가격도 다운되고, 파이도 더 나눠진다고 가정해서 반 토막을 내더라도

영익 5,000억

 

(그런데 파이가 나눠진다 해도 3개 회사가 나눠가지는 것이 전부이며,

상업화에 가장 앞서나가는 것이 에스티팜이고

니토덴코는 아직 상업화 약물을 대량으로 생산한 경험이 없는 것으로 추정된다.

그래서 에스티팜이 후기 임상에 진입해 있는 만성질환 약에 대해서는 대부분 원료를 공급하고 있는 것으로 추정된다. )

 

3. 최근실적

매출액/영업이익/지배주주순이익

21년 1,656억 / 56억 / 34억

22년 2,493억 / 179억 / 175억

23년 2,850억 / 335억 / 175억

24년F 3,061억 / 393억 / 339억

25년F 3,690억 / 589억 / 461억

26년F 4,452억 / 770억 / 594억

 

4. 밸류에이션

2년후 영업이익 770억을 땡겨왔다고 봤을 때 멀티플 30 정도 되는 것 같은데 

유한양행 등이 70배인 거 보면 비싼듯 안비싼 듯 

생물보안법 상원 통과(10월중)시 셀온이 나올 듯 하니 그 전에 매도 하는 것도 나쁘지 않아 보임.

 

5. 키워드
코로나백신,mRNA,델타변이,모더나,제약업,코로나,혈액암치료제,생물보안법,렉비오,제론,라이텔로,이메텔스타트

6. 자기주식현황(23.4Q말 기준)
- 우선주 : 0.0%

7. 오버행

* 미상환 전환사채(23.3Q말 기준)
- 주식수/전환가격/상태 -
73만주/ 68,729원/ 전환 가능❗️
140만주/ 71,684원/ 전환 가능❗️

* CB전환 추가상장 내역
2024-07-25 : 21만주(전환가 : 68,729원) 

8. 증권사 보고서(최근 1개월) - 5건
2024-09-12 [iM증권]장민환
 - 투자의견 : Buy신규 / 목표가 : 130,000원신규
 - 전방 시장을 본다면 확실한 선택(19페이지)

2024-09-09 [삼성증권]서근희
 - 투자의견 : Buy유지 / 목표가 : 130,000원상향
 - 올리고뿐만 아니라 저분자 API까지 성장 기회 확장(8페이지)

2024-09-02 [유진투자증권]권해순
 - 투자의견 : Buy유지 / 목표가 : 130,000원유지
 - 백조로 성장하는 중(7페이지)

 

9. 주요지표 

부채비율 : 55%
유보율 : 4,199% (바이오 회사 치고 현금이 많은 회사)
PBR : 3.9배