2023. 9. 28. 16:46ㆍ주식공부
0. 투자 아이디어 및 리스크
ㅇ(투자아이디어)
- 굴삭기 등 하부주행체의 부품(소모품)을 만드는 단순한 비즈니스 구조를 가지고 있는 회사
ㄴ 공급망 재편, 미국, 인도 인프라 투자, 우크라이나 재건 등 전세계 인프라 열풍에서 수익을 볼수 있는 회사
- 가격적인 측면에서 PBR 0.6으로 낮은편이나 ROE는 16%대
(PBR 0.5이하에서 사면 많이 잃지 않을거 같음)
- 중국, 인도에서 매출이 더 일어날수 있다면 업사이드는 더 열려있음
ㅇ(리스크)
- 인도 법인의 진행상황 체크 필요 (작년말 부터 전기공사 등 지연중)
- 망해가는(?) 중국이 인프라 투자를 어떻게 하는지 체크 필요
- 수주잔고 체크 필요
1.기업개요
ㅇ 시총 1,940억원
ㅇ2022년 매출액 4,215억 / 영업이익 499억 / 당기순이익 401억
2Q23 매출액 1,063억 / 영업이익 167억 / 당기순이익 125억
ㅇ PBR 0.68배 / PER 4.7배 / ROE 16.29%
ㅇ 배당수익률 2.95% (200원, 배당성향 14%)
ㅇ 발행주식수 : 28,572,230
ㅇ 역사적 PBR 033~0.98 사이로, 현재 PBR 0.64는 중간정도
ㅇ 역사적 PER 1.64~9.92사이로, 현제 PER 4.7배는 중간정도
2. BM
ㅇ단조 : 고체인 금속재료를 해머 등으로 두들기거나 가압하는 방법으로 일정한 모양으로 가공하는 것.
ㅇ링크 : 장비의 운행을 위한 RAIL을 제공하며 하부체를 지지하는 역할
ㅇ로라 : 주행모터의 회전력을 선회운동으로 지속시키며
선회하는 링크를 지지하고 본체의 무거운 하중을 지지하는 역할
ㅇ슈 : 링크에 붙어서 본체와 바닥면과 접촉함으로서 바퀴 역할
ㅇ아이들러,시그멘트 스프라켓 : 구동력을 동력전달장치에서 링크아세이로 전달 하는 역할
ㅇ핀, 부시 : 링크를 링크아세이 조립을 위한 연결매개체 역할
ㅇ주요제품 : 링크아세이, 링크슈아세이
*아세이 = 어셈블리
ㅇ 제품가격은 상승중
- 링크슈아세이
ㄴ 내수 : ('21) 2.98백 -> ('22) 3.72백 -> ('23) 4.36백
ㄴ 수출 : ('21) 2.02백 -> ('22) 2.73백 -> ('23) 2.72백
- 링크아세이
ㄴ 내수 : ('21) 1.41백 -> ('22) 1.54백 -> ('23) 1.53백
ㄴ 수출 : ('21) 1.64백 -> ('22) 2.31백 -> ('23) 2.48백
ㅇ원자재 가격
ㅇ 원자재 가격은 안정화 중
ㄴ ('21) 1,033 -> ('22) 1,243 -> ('23) 1,133
ㅇ 원자재 주요 공급처의 하나인 세아베스틸 사업보고서를 보면
원재료로 철스크랩을 75% 사용하고 있으므로
원자재 가격추이 확인은 국제 고철가격으로 확인가능할것으로 보임
세아베스틸 사업보고서
세아베스틸 사업보고서
ㅇ생산실적 및 가동률
- 23년 반기 기준 가동률 77%로 생산실적이 올라갈 가능성 있음
ㅇ 매출실적
- 링크슈아세이는 913억, 링크아세이 362억 상품 633억
ㅇ 주요 매출처
ㄴOEM 고객사 : 현대두산인프라코어, 현대건설기계, 볼보그룹코리아 / 존디어, 히타치, 코벨코
ㄴAS고객사 : 타타, 히타치
ㅇ 수주잔고 : 2Q23 기준 455억 (22년말 545억)
ㄴ 수주잔고가 조금이지만 감소중(리스크? -> 수주잔고 체크 필요)
2Q23 반기보고서
22년 사업보고서
< 전방산업 >
- 인프라 (발전소, 대체동력원, 유통 & 교통, 도시기반시설 등)
- 기타 제조부문 (반도체, 전기차, 배터리, 대체에너지, 충전소, 데이터센터 등)
- 광산 (원자재 가격 상승 -> 채굴 수요 증가)
- 건설 (주택, 산업용 오피스 등)
- 농산업
ㅇ중장비 : 대규모 인프라 시설 -> 도로, 철도, 항만 등 -> 중국, 인도 등 신흥국
ㅇ소형장비 : 재개발, 재건축 등 협소한 공간에서 공사를 진행해야 하는 경우 -> 북미, 유럽 등 선진국
ㅇ보통 상반기가 성수기 (상하수도, 토목공사 등)
ㅇ국내 업체들의 경우 환율 상승 수혜
ㅇ높은 수출비중
3. 재무구조
2022년 기준 대창단조의
자산총계는 3,382억원
부채와 자본총계는 각각 958억원, 2,423억원이다
부채비율은 40%(우수), 이익잉여금 2,406억원을 기록하고 있다
2022년 기준 대창단조의 가장 큰 자산은 재고자산은 1,123억원 이며
현금 및 현금성자산은 319억원이다
매출채권 654억원은 1.9개월 정도 후면 회수될 것이고
4,214억원의 매출액을 내는데 드는 원가는 3,410억원이다
2022년 대창단조는 498억원의 영업이익을 냈고 400억원의 당기순이익을 남겼다
4. 지배구조
ㅇ 승계는 완료되어 주가에 영향을 미칠 일은 없을것으로 판단
* 박안식(40년생) : 4.69%, 박권일(72년생) : 16.66%
ㅇ 임원 보수 : 평균 2억원/년 정도 (양심적?)
5. 종속회사 현황
ㅇ 중국, 미국 현지 법인이 있으며 인도에 진출중
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